변동성지수 빅스 - VIX(공포지수) 알아보기

안녕하세요 

오늘은 VIX(공포지수) 에 대해 알아보겠습니다

 

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최근들어 한국시장도, 미국 시장도 모두 경기둔화 우려로 공포로 휩싸여있는 추세입니다.

섣부른 투자를 하기엔 겁이 나기 때문에 뉴스기사마다 빠지지 않고 등장하는 것이 바로 공포지수라는 VIX지수입니다.

변동성지수라고 말하는데 뜻을 보면 시장이 얼마나 뒤흔딜리고 있는지를 측정하는 것이라 할 수 있습니다.

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VIX지수는 S&P500 주가지수의 향후 30일간 변동성에 대한 시장의 기대를 나타내는 변동성지수(Volatility index)라 할 수 있습니다.

VIX지수는 1993년부터 미국 시카고옵션거래소(CBOE)에서 산출해내 공시하고 있습니다.

일반적으로 높은 수준의 VIX지수는 향후 주식시장의 변동성이 확대될 것이라는 기대를 반영하는 것으로 투자심리가 불안하다는 것을 의미하고 있으며 반대로 낮은 수준의 VIX지수는 향후 주식시장의 안정추세를 이어갈 것이라는 기대감을 반영하고 있습니다.

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VIX지수가 '공포지수(Fear Index)라 불리고 있는 이유는 VIX가 급등할 때 주가가 급락하는 경우가 많기 때문이라 할 수 있습니다.

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​VIX의 단위는 백분율(%)이며 연율로 환산되어 공시하고 있습니다.

예를 들어 VIX가 30(%)이라면 시장에서는 S&P500 지수가 향후 30일간 상하 6.88%(=30%√12) 변동할 것으로 예상한다는 것을 의미하고 있습니다. 통계적으로는 향후 30일간 주식시장의 변동폭이 ±6.88% 이내로 유지될 가능성이 약 68%(1표준편차 범위내 확률)이라는 의미입니다.

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단어의 하나하나는 이해하겠지만 합쳐놓으니 이해하기 어려우실겁니다.

차근히 알아보도록 하겠습니다.

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옵션투자자에겐 주식 같은 기초자산의 변동성이 크면 클수록 좋습니다.

하지만 주식 투자자에게도 그러할까요?

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변동성은 위에서 주가가 위로 뛰든 아래로 떨어지든, 방향과 상관없이 일정기간 움직임의 범위의 크기를 말합니다.

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그런데 주가 혹은 S&P500 같은 지수를 보면 올라갈 때는 완만하게 조금씩 조금씩 올라가는 걸 알 수 있습니다.

하지만 떨어질땐 한번에 훅훅 떨어지면서 정신을 못차리게 됩니다. 실제로 다양한 연구 분석 결과를 봐도 주가가 치솟을 때보다 내려갈 때 그 변동폭의 평균이 더 큰 것으로 나타났습니다.

 

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때문에 변동성이 크다는 것이며 시장이 마구마구 흔들리고 있다는 것은 주가가 떨어질 것이란 전망을 의미합니다.

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경험적으로 VIX지수는 20보다 낮으면 위험이 낮다는 것(흥분구간)을 의미하고, 반면 VIX지수가 40을 넘으면 시장 위험이 높은 상황(공포구간 또는 과매도 구간)이라는 것을 반영하고 있습니다.

 

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VIX지수를 그럼 어떻게 투자에 활용할 수 있을까요?

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VIX지수는 시장이 떨어질 것 같으면 치솟는다고 말씀드렸습니다. 실제 연구결과 VIX지수는 주가 수익률과 음(-)의 상관관계(negative correlation)를 갖고 있습니다. 상관관계가 -0.7~-0.9 수준입니다. 이 정도면 매우 높은 것입니다.

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이 말은 주가와 VIX지수는 서로 반대로 움직인다는 뜻입니다. 주가가 떨어지면 VIX지수는 올라갈 겁니다. 내가 만약 주식투자자라면 주가가 내려가는 것이 걱정이죠. 물론 가장 쉬운 방법은 주식을 좀 팔아버리는 것입니다. 하지만 이런저런 이유로 그럴 수 없거나 팔고 싶지 않을 수 있죠. 이때 VIX지수 관련 상품을 사면 됩니다. 그러면 주가가 떨어질 때 VIX지수는 오를테니 그만큼 서로 수익률을 보완해줄 수 있습니다.

 

 

IX지수는 그 자체로 거래가 되지 않습니다. 대신 시장에선 VIX선물(VIX Futures)과 VIX옵션(VIX Option)이 지난 2004년과 2006년부터 CBOE에서 거래가 되고 있습니다.

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VIX도 어려운데 이걸 기초로한 선물옵션 투자를 하는 건 더더더 힘들 수 있습니다. 그런 경우엔 VIX지수에 투자하는 ETF상품들을 이용할 수 있습니다.

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단, VIX지수 관련 상품에 투자할 때 명심해야 할 것이 있습니다. 지난 약 20년간 VIX지수를 추적한 결과 VIX지수는 평균회귀(mean reversion) 성격을 갖고 있습니다. 즉 일정 기간이 지나면 일정한 수준의 균형으로 되돌아 온다는 뜻입니다. 때문에 VIX지수 관련 투자는 추세적으로, 장기적으로 하는 것보다 그때그때 시장 상황을 보며 단기적으로 판단해 헤지(hedge)차원에서 실행하시는 게 좋습니다.

 

이상 VIX지수에 대한 설명을 드렸습니다.

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CBOE VIX 선물 상품

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거래소 - CBOE

상품구분 - 지수

위탁증거금 - 10,890

유지증거금 - 9,900

계약단위 - 1,000

틱가치 - 50

거래통화 - USD