선물차익거래에 대해 알아보자!

 

오늘은 선물 차익거래에 대해서 한번 알아보고자 합니다.

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선물차익거래 의미

선물차익거래는 선물거래와 현물거래가 동시에(반대반향으로) 이뤄지게 되는데요, 여기서 차익이란 '차익거래 당시의 선물가격(시장선물가격)과 '이론선물가격' 간의 차이를 의미하는 것이지, 시장선물가격과 현물가격을 비교하는 것이 아닙니다. 차익거래 여부의 기준이 되는 고평가·저평가는 시장선물가격과 이론선물가격을 비교하는 것입니다.

 

 

 

# 차익거래 당시의 시장선물가격 > 이론선물가격 → 선물가격 고평가,

따라서 선물매도와 동시에 현물매수

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# 차익거래 당시의 시장선물가격 < 이론선물가격 → 선물가격 저평가,

따라서 선물매수와 동시에 현물매도

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1. 선물가격은 통상 현물가격에 장래에 발생할 보유비용을 포함시켜 산정하기 때문에

원래 선물가격이 현물가격보다 높습니다.

따라서 현물가격과 선물가격에 차이가 존재하는 것은 당연한 것이지

이를 차익거래의 기준으로 보면 안됩니다.

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2. 현물가격이 100원인 기초자산의 3개월 후 선물가격을 구할려고 할 때,

현물을 지금 구입해서 3개월 후까지 보관하는데 필요한 이자비용과 보유비용이 3월이라면

현물가격 100원에 보유비용 3월을 더한 103원을 선물가격으로 책정하면 되고 이를 이론선물가격이라고 합니다.

그런데 시장에서 거래되는 시장선물가격이 105원인 경우 선물가격이고평가된 경우에

해당하고 이 때 선물매도· 현물매수의 차익거래가 시도되는 것입니다.

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즉 선물가격이 현물가격보다 3원이 비싸면 적정한데 5원이 더 비싸므로 2원만큼

고평가 되어있는 것이고, 그 '2원'을 차익이라고 하는 것입니다.

 

선물환 차익거래의 실행방법

 

1. 일반적인 차익거래 방법과 마찬가지로 먼저 이론선물환율을 구하여 현재 고시된 선물환율이 저평가 상태인지 고평가 상태인지 확인합니다. ​​

 

①. 현재의 선물환율이 고평가 되었다면 선물환을 매도하고 현물환을 매수한다.

②. 현재의 선물환율이 저평가 되었다면 선물환을 매수하고 현물환을 매도한다.

③. 현재의 선물환율이 저평가가 되었다면 선물환을 매수하고 현물환을 매도한다.

 

2. 현물환 매수하고 고평가 된 선물환 매도하는 경우 구체적 실행방법

 

①. 현물환 매수 및 선물환 매도 : 원화를 차입하여(원화 이자 지급) 지금 환율대로 달러화를 매수하고,

그 달러화를 예금하여 결제일까지 달러 이자를 지급받는다.

②. 결제일에 달러화 원금과 이자를 찾은 후 선물환율대로 달러화를 매도하여 원화를 매수하고,

그 원화로 차입 원금과 이자를 갚는다.

 

 

3. 현물환 매도하고 저평가 된 선물환 매수하는 경우 구체적 실행 방법

 

①. 현물환 매도 및 선물환 매수 : 달러화를 차입하여(달러화 이자 지급) 지금 환율대로 달러화를 매도하여 원화를

매수하고, 그 원화를 예금하여 결제일까지 원화 이자를 지급받는다.

②. 결제일에 원화 원금과 이자를 찾은 후 선물환율대로 원화를 매도하여 달러화를 매수하고,

그 달러화로 차입 원금과 이자를 갚는다.